Einleitung
Der Status der Premier League als die reichste nationale Liga im globalen Fußball wird durch einen neuen Bericht über die Bewertungen europäischer Clubs bestätigt, in dem neun der zehn wertvollsten Clubs aus England stammen. Der Football Clubs’ Valuation Bericht, der sein 10-jähriges Bestehen feiert und von der in Budapest ansässigen Football Benchmark Group veröffentlicht wird, bewertet die 32 wertvollsten Clubs in Europa nach ihrem Unternehmenswert. Dieser Wert setzt sich aus dem Gesamtwert des Eigenkapitals eines Clubs zuzüglich seiner Nettoverschuldung zusammen.
Wertvolle Clubs
Im vergangenen Jahr war Real Madrid der erste Club, der einen Unternehmenswert von 5 Milliarden Euro erreichte. In diesem Jahr überschritt der Verein die 6-Milliarden-Euro-Marke und belegt mit einer Bewertung von 6,3 Milliarden Euro (5,2 Milliarden Pfund; 6,5 Milliarden Dollar) den ersten Platz – beinahe 1 Milliarde Pfund vor Manchester City, das den zweiten Platz einnimmt, während Manchester United knapp dahinter folgt.
Football Benchmark schätzt, dass der Unternehmenswert von Manchester United in den letzten 12 Monaten um 4 Prozent von 4,9 Milliarden Euro auf 5,1 Milliarden Euro gestiegen ist, was derzeit 4,3 Milliarden Pfund entspricht. Dies liegt unter dem Preis, zu dem Sir Jim Ratcliffe eingestiegen ist, als er Anfang 2024 1,25 Milliarden Pfund für 27,7 Prozent des Clubs zahlte.
Barcelona und Bayern München vervollständigen die Top fünf in diesem Jahr, während Liverpool und ein sich erholendes Arsenal dicht dahinter folgen, gefolgt von Paris Saint-Germain. Tottenham Hotspur, der größte Aufsteiger des letzten Jahrzehnts, und Chelsea runden die Top 10 ab.
Investoren und Herausforderungen
Es scheint, dass Ratcliffe nicht der einzige Investor der Premier League ist, der geduldig auf eine Rendite warten muss. Football Benchmark berichtet, dass der Unternehmenswert von Chelsea im Vergleich zum Vorjahr um 8 Prozent gefallen ist – der einzige Absteiger unter den Top 10 – und der Club aus West-London nun 2,5 Milliarden Pfund wert ist, was dem Betrag entspricht, den das Todd Boehly-Clearlake Capital geleitete Konsortium 2022 an Roman Abramovich für den Club gezahlt hat.
Insgesamt ist der Bericht jedoch ein weiteres positives Zeichen für den finanziellen Erfolg der Premier League, da auch West Ham United, Aston Villa (42 Prozent Anstieg im Jahresvergleich) und Everton unter den Top 20 gelistet sind. Während die Premier League weiterhin in Bezug auf Rundfunk-, Handels- und Spieltagseinnahmen an ihrer nationalen Konkurrenz vorbeizieht, wird ihre Position weiterhin stark bleiben.
Finanzielle Herausforderungen und Fair-Play
Erhöhte Einnahmen sind jedoch nicht gleichzusetzen mit erhöhten Gewinnen, denn die meisten Clubs im Bericht hatten in der vergangenen Saison erhebliche Verluste. Diese Defizite sind jedoch seit 2022, als COVID-19 den europäischen Fußball in eine Krise stürzte, jedes Jahr zurückgegangen. Der aggregierte Verlust der 32 wertvollsten Clubs in Europa betrug in der letzten Saison etwas mehr als 430 Millionen Pfund, ein Rückgang von der katastrophalen Zahl von fast 2,3 Milliarden Pfund im Jahr 2022.
„Die Rentabilität bleibt eine zentrale Herausforderung, hauptsächlich aufgrund der steigenden Kaderkosten, die schneller wachsen als die Betriebseinnahmen in den letzten zehn Jahren (78 Prozent gegenüber 72 Prozent).“
Andrea Sartori, CEO und Gründer von Football Benchmark
Sartori sieht jedoch auch Anzeichen dafür, dass die Branche zu ihren vorpandemischen Nachhaltigkeitsniveaus zurückkehrt. Das neue finanzielle Fair-Play-Regime der UEFA beginnt, einen gewissen Druck auf die Kosten auszuüben, während die Einnahmen der Clubs weiter steigen. Im Durchschnitt fiel das Verhältnis von Kaderkosten zu Einnahmen unter den Top 32 von 95 Prozent im Jahr 2023 auf 82 Prozent in diesem Jahr, wobei die UEFA anstrebt, dass dieses Verhältnis im nächsten Jahr auf 70 Prozent sinkt.
Bewertungsansätze
Die Bewertungen von Clubs sind bekanntlich schwierig zu berechnen. Die genaueste Einschätzung ist die, dass sie nur das wert sind, was jemand bereit ist, dafür zu zahlen. Football Benchmark erklärt jedoch seine Methodik in dem Bericht.
Das Team von Sartori verwendet einen Einnahme-Multiplikator-Ansatz zur Bewertung von Clubs, indem die jährlichen Betriebseinnahmen jedes Clubs mit einer Zahl multipliziert wird, die sich an Clubs aus derselben Liga orientiert. Football Benchmark verfeinert diese Zahl dann mit einem eigenen Algorithmus, der auf fünf Parametern basiert: Rentabilität, Beliebtheit gemessen an den Follower-Zahlen in sozialen Medien, sportliches Potenzial basierend auf Kaderwerten, die Rundfunkverträge der Liga und den Besitz von Stadien.
Im Durchschnitt ist der Einnahme-Multiplikator für die Unternehmenswerte in den Berichten von Football Benchmark im letzten Jahrzehnt von 3,4 auf 4,9 gestiegen. Das ist beeindruckend, entspricht jedoch immer noch nur der Hälfte des durchschnittlichen Einnahme-Multiplikators, der auf die Bewertung von NFL-Franchises angewendet wird.
Fazit
Der Bericht enthält auch Erklärungen, warum einige Teams, die wahrscheinlich mehr wert sind als die Bewertung von 392 Millionen Pfund, die dem 32. Club auf der Liste, dem spanischen Real Betis, zugewiesen wird, nicht in die Rangliste aufgenommen werden. Newcastle United zum Beispiel, das laut der neuesten Ausgabe des Deloitte Money League Berichts weltweit im Bereich der jährlichen Einnahmen den 15. Platz belegt. Um sich für den Football Benchmark Bericht zu qualifizieren, muss ein Club unter den Top 50 in Bezug auf Betriebseinnahmen und die fünfjährigen Clubkoeffizienten der UEFA liegen oder unter den Top 30 hinsichtlich der Follower in sozialen Medien zum 1. Januar 2025. Die Sieger des Carabao Cups in diesem Jahr erfüllen nicht die zweiten und dritten Kriterien, aber eine weitere Teilnahme an Champions-League-Fußball in der kommenden Saison könnte das ändern.
