Ein Überblick über aktuelle Entwicklungen im Fußball
In dieser Kolumne wird auf verschiedene Ereignisse gewartet: ein Ergebnis im Manchester-City-Spiel, der Erwerb eines spanischen Klubs durch die Fenway Sports Group, eine Pressekonferenz von Gianni Infantino, und schon seit geraumer Zeit ist in Bezug auf die Übernahme von Tottenham Hotspur wenig zu vernehmen.
Während der Fußball in den USA seit einem halben Jahrhundert rasant wächst, sind die Spurs seit einem Jahrzehnt ein heißer Kandidat auf dem Markt für englische Clubs. In dieser Zeit haben die Spurs das modernste Mehrzweckstadion in Europa errichtet und zahlreiche Trikots verkauft, jedoch nur einen Titel gewonnen.
Die aktuelle Situation von Tottenham Hotspur
Gleichzeitig ist die Premier League mehrheitlich in den Händen amerikanischer Milliardäre, und der milliardenschwere Ex-Majority-Eigentümer Tottenham Hotspurs, Joe Lewis, akademischer Geschäftsmann, hat seine Anteile in eine Familienstiftung eingebracht, sich wegen Insiderhandels schuldig bekannt und feierte kürzlich seinen 88. Geburtstag.
Diese Situation ist eine, die zum Greifen nah ist: Jeder Investor, jede Private-Equity-Firma und jeder Staatsfonds, der auf der Suche nach einem begehrten Objekt in der beliebtesten Fußballliga der Welt ist, hat bereits Interesse an den Spurs gezeigt, doch bisher hat niemand zugeschlagen.
Ein wesentlicher Grund dafür ist, dass der Club seit 2001 von Daniel Levy, einem Geschäftspartner von Lewis, geleitet wird, und dieser hält etwas mehr als ein Viertel der Clubanteile.
Finanzielle Bewertung der Spurs
Die meisten Experten schätzen den Wert der Spurs auf etwa 3 Milliarden Pfund (4 Milliarden US-Dollar), eventuell sogar etwas mehr, da der Klub sich wieder in der Champions League befindet und Prominente wie Beyoncé das Stadion füllen. Dennoch fordert Levy 3,75 Milliarden Pfund – eine zusätzliche Milliarde US-Dollar zum aktuellen Wechselkurs. Das ist ein erhebliches Delta, aber nicht so groß, dass es nicht verhandelbar wäre.
„Diese Informationen sind nicht neu und wurden bereits vielfach thematisiert, aber einige potenzielle Interessenten weisen auf zwei bislang unterreportierte Faktoren hin.“
Der erste Punkt ist, dass nicht jeder das gleiche Potenzial in Tottenham – dem nordlondonischen Stadtteil, nicht dem Klub – sieht, wie es Levy und Lewis taten. Die Spurs sind bei weitem die größte Attraktion in einer Gegend, die nicht viel Gentrifizierung erfahren hat, und liegt zudem typischerweise eine Stunde von den Hotels und Restaurants im West End entfernt, die ausländische Inhaber der Premier League bevorzugen.
Der zweite Punkt betrifft die 775 Millionen Pfund an Schuldtiteln, die Levy für die Refinanzierung des Stadionbaus aufgenommen hat. Die Höhe dieser Schulden ist nicht das Problem, da die zusätzlichen Einnahmen aus der neuen Heimat des Clubs die Zinszahlungen bei weitem decken.
Die Schuldenlage der Spurs
Problematisch ist jedoch, dass Levy – dank seines guten Timings und seiner Verkaufsfähigkeiten – einen ausgezeichneten Deal erwischt hat. Spurs haben insgesamt neun Tranchen von Schuldtiteln mit Rückzahlungsfälligkeiten von 2035 bis 2051 und Zinssätzen zwischen 2,49 Prozent und 3,02 Prozent ausgegeben. Laut den aktuellsten Finanzberichten des Clubs hatten die Spurs Ende Juni 2024 Gesamtschulden von 851,5 Millionen Pfund bei einem durchschnittlichen Zinssatz von 2,79 Prozent.
Das bedeutet, dass die Spurs eine Zinslast haben, die unter der Inflation liegt, und in der Praxis also faktisch keine Zinsen zahlen. Dies ist großartig für die Spurs, aber katastrophal für alle, die diese Schulden halten.
Die neuen Besitzer des Clubs könnten mit der Refinanzierung der Schulden sicher keine Probleme haben, allerdings würde dies zu aktuellen Preisen zusätzliche Kosten von etwa 20 Millionen Pfund pro Jahr bedeuten, was sich über 19 Jahre summieren würde.
Die Übernahme-Diskussionen der Spurs
Dennoch sind keine dieser beiden Problematiken – die Standortfrage der Spurs oder Levys Glück in der Zinszykluslage – dauerhaft oder unüberwindbar. London ist eine Stadt, deren Stadtteile im Laufe der Jahrhunderte an Attraktivität gewonnen oder verloren haben. Auch eine Erhöhung der Zinszahlungen könnte durch einen Namensrechtdeal ausgeglichen werden. Zudem wird erwartet, dass die Zinssätze sinken.
„Also, bleibt gelassen, liebe Übernahmebeobachter. Irgendwann wird jemand die Spurs kaufen.“
Bewertung von Wrexham im Vergleich
Im Vergleich zu den Bewertungsthemen der Spurs stellt die Bewertung von Wrexham einen dramatischen Gegensatz dar. Dies begann alles zu Beginn dieses Monats mit einem Bloomberg-Bericht, der mit der Überschrift „Wrexham AFC erwägt die Beschaffung von Mitteln mit einer Bewertung von 350 Millionen Pfund“ aufwartete.
Der Bericht stellte fest, dass der neu aufgestiegene Championship Club mit Beratern verhandelte, um eine Minderheitsbeteiligung zu verkaufen. Das klingt vernünftig, oder? Und steht ganz im Einklang mit den Angaben der Clubbesitzer.
„Die meisten Clubs der English Football League sind glücklich, mit dem Doppelten ihrer Jahresumsätze bewertet zu werden.“
Die Rolle von Rob McElhenney und Ryan Reynolds
Wrexham ist in jeder Hinsicht ein Sonderfall. Er gehört Rob McElhenney und Ryan Reynolds, ein amerikanischer TV-Schauspieler und ein bekannter Schauspieler. 350 Millionen Pfund? Dies entspricht nicht einmal der Hälfte einer Milliarde US-Dollar.
Die Diskussionen auf LinkedIn, die aus diesen Entwicklungen hervorgingen, beinhalteten spannende Argumente zwischen verschiedenen Experten über die hohe Bewertung des Clubs und dessen Besonderheiten als Unterhaltung.
Auswirkungen auf den Sportmarkt
Die Nachricht in diesem Monat, dass der Medienriese Warner Bros. Discovery (WBD) in zwei separate Unternehmenseinheiten aufgeteilt wird, hat eine Welle an Spekulationen über die möglichen Auswirkungen auf den Sportsegemnt ausgelöst.
Die Diskussion darüber, ob Sportmedien unverzichtbar für respektable Medienangebote sind, bleibt spannend, während einige Experten die Herausforderungen loben, denen sich WBD mit ihren Streaming-Angeboten gegenübergesehen sieht.
Regulierung im englischen Fußball
Abschließend gibt es in dieser Ausgabe der Fußball-Economics-Kolumne erneut Fortschritte beim Thema unabhängiger Regulator für den englischen Fußball. Am Dienstag passierte das Fußball-Governance-Gesetz die Ausschussphase des Gesetzgebungsprozesses.
„Angesichts der rückwärtsgewandten Haltung der konservativen Partei, die von der Premier League unterstützt wird, verlieren die Befürworter des Gesetzes an Schwung.“
Die Zuversicht wächst, dass das Gesetz noch vor der Sommerpause der Abgeordneten in Kraft treten wird, was den Rahmen für regulamentierte Veränderungen im Fußball schaffen könnte.
